专题：“国家队”出手！中国诚通、中国国新增持中国股票资产！大牛沪深策略
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来源：中国基金报
【导读】回顾周末利好消息，汇总十大券商最新研判
中国基金报记者 泰勒
大家好啊，马上就要开盘了。周末的利好消息其实还不少。
一起回顾下周末大事，以及看看券商分析师们的最新研判吧。
周末利好
1．业绩的利好
新易盛：上半年净利同比预增78%至103%，受益于人工智能相关算力投资持续增长产品结构优化；
天孚通信：预计上半年净利润同比增长25%至45%，高速光器件产品需求持续稳定增长；
协创数据：上半年净利同比预增247%至340%，智能算力产品及服务业务规模扩大；
铜冠铜箔：上半年净利同比预增486%至544%，主要系高频高速铜箔供不应求销量同比增长；
同花顺：上半年净利同比预增75%至95%，金融信息服务需求快速增长；
力源信息：上半年净利同比预增207%至217%，代理的MLCC产品及意法半导体光模块用MCU产品等销售额均实现大幅增长；
国际复材：上半年净利同比预增151%至194%，电子级玻璃纤维及制品价格上涨净利润同比大幅增加。
2．中国国新500亿元增持，维护市场稳定
7月19日晚间，中国国新微信公众号发布消息称，中国国新坚定看好中国资本市场发展前景，坚定支持央企科技创新和高质量发展，旗下国新投资有限公司相关主体已经使用股票回购增持专项再贷款及配套资金超500亿元，用于维护市场稳定，未来还将继续用好用足再贷款这一政策工具，同时配以自有资金继续增持中央企业股票，坚决维护资本市场核心资产战略价值，坚决维护资本市场平稳健康运行。
3．中国诚通增持中国股票资产
7月19日晚间，中国诚通发布消息称，近日中国诚通及所属诚通资本、诚旸投资聚焦国资央企大额增持中国股票资产，累计买入近百亿元。中国诚通坚定看好中国经济和中国资本市场前景，后续将继续使用自有资金和股票回购增持再贷款大额增持国资央企和科技企业股票及ETF，全力维护资本市场平稳运行。
4．韩国公布放宽外国投资者交易韩元的详细计划
韩国公布了一项详细计划，推动韩元在外国投资者之间实现自由交易。这是韩国迄今为止在放开外汇市场方面最大胆的一步，也将推动韩元进一步接近完全可兑换。
韩国企划财政部周日与央行及金融监管部门联合发布声明称，从2027年1月起，外国投资者可以通过提前向韩国政府登记的境外金融机构，无限额开展韩元交易，无需再在韩国境内开设韩元账户。
MSCI长期以来一直认为，韩国对外汇交易的限制是阻碍其被升级为发达市场的主要障碍之一。
如果韩元能够实现更加自由的使用，也可能提高韩国资产对全球外汇储备管理机构、养老基金和其他机构投资者的吸引力，因为这些投资者通常更偏好交易和操作限制较少的货币。
韩国企划财政部国际金融司司长Kim Hee Jae在新闻发布会上表示：“改革的核心是为外国投资者铺设一条专门通道，让他们可以更加方便地存入和持有韩元，并将韩元用于支付、结算、融资、投资和转账。”
5．存储芯片的利好
SK集团会长崔泰源表示，明年全球半导体需求将大幅增长，其中人工智能（AI）领域需求预计较今年增加60%至100%，整体半导体产品需求也将增长至少50%至60%。但明年新增供应量几乎为零，供需缺口恐进一步扩大。
对于扩产可能导致半导体“超级周期”提前结束的担忧，崔泰源认为，当前芯片价格已处于非正常高位，本应有所回落。若价格继续上涨进一步加剧“芯片通胀”，半导体行业必然遭到反噬。增加供应、推动价格回落并不意味着企业无法盈利，只有在保护市场的同时扩大市场规模，韩国半导体产业才能持续发展。
6．贵州茅台：上调飞天茅台i茅台平台零售价及合同价
贵州茅台公告称，公司自2026年7月18日零时起，将飞天53%vol500ml贵州茅台酒（2026）i茅台平台零售价由1539元/瓶调整为1639元/瓶，销售合同价由1269元/瓶调整为1369元/瓶。此次价格调整将对公司经营业绩产生一定影响。
十大券商最新研判
1．中信证券：休整与酝酿
调整过后，我们全面审视了北美AI链、国产AI链、非AI出海以及内需品种四个板块当前所处的位置、面临的问题以及后续上一个台阶所需的条件。
对于北美AI链，产业逻辑的演变影响更大，从周期股估值切换至成长股估值需要看到更大范围下游的商业闭环；对于国产AI链，情绪和资金面影响更大，行情再启动需要等待流动性扰动结束、波动率回落以及情绪底部的机会；对于非AI板块，核心仍然要看海外需求，贸易环境最重要，市场低估了中欧贸易谈判以及新兴市场国家货币大幅贬值潜在的需求冲击影响，其次才是美联储的货币政策环境；对于内需品种，内需偏弱是资金共识，新一轮类似“9·24”增量政策出台的基础具备了，作为调整过程中的防御性品种，针对内需板块的预期交易已经先行。
尽管存在各种瑕疵和问题，但我们认为不少担忧已经被市场认知和定价，反映在非科技板块二季度以来持续走弱，科技板块也在近期出现明显的“补跌”。
我们认为新一轮的行情正在酝酿过程中，静待各类叙事的扭转以打开中期行情空间，目前我们密切关注北美云厂商月底的指引、市场情绪和量价指标、AI通胀逻辑弱化后美联储的政策取向以及月底政治局会议预期。
在这个阶段，我们认为市场会出现三个收敛：一是Al链上游硬件和涨价品种相对下游云服务大厂的超额收益收敛；二是非AI工业股相对海外对标的公司的折价修复；三是科技与非科技的估值收敛。
2．中信建投策略：韩股去杠杆影响何时结束？
近一周韩国去杠杆引发全球科技股调整，A股算力显著回调，市场核心疑虑在于调整的幅度与持续时间。我们认为本轮冲击以风险情绪传导为主而非流动性冲击：韩国的主要风险来源于三重杠杆嵌套而国内无同类杠杆风险，叠加国内宏观流动性宽松、债券利率下移的环境和7月底政治局会议临近、促消费政策预期升温。综合判断市场不具备直接走熊条件，调整提供逢低布局窗口。配置上短期关注创新药与红利，科技待韩国杠杆出清后再加仓算力上游。
3．国金策略：调整接近后半段
本轮A股科技板块的回撤幅度已经接近历史上非杠杆交易行情的最大幅度，只要未来下跌空间控制在15%以内，那么市场风险就可控，升波下跌就是市场调整的尾声信号。去杠杆之后，AI产业链基本面的演绎是关键，三种潜在路径下我们更倾向于：AI基本面逆转信号并不充足，市场交易结构调整完毕，开启结构性反弹。所以保持耐心，积极防御。
4．华安策略：已然超调，反弹即将来临
本周跌幅在第二阶段过程中前所未有，但周度成长风格跌幅超5%的情形发生过7次。7次下跌中有6次都和流动性扰动有关，或同时叠加事件催化，流动性扰动主要包括了大型IPO、再融资、货币政策收紧或短期流动性冲击。而例外的一次也主要是受到了海外大跌的风险传导。7次中并未发现归因于产业景气或基本面扰动。而本周成长风格和科技板块大跌，与过去多数情况类似，一是大型IPO如长鑫上市扰动，二是美伊战火重燃事件催化。尽管从调整幅度上明显高于可比情形，但调整逻辑上仍满足第二阶段过程中调整的特征。近日科技板块中报预告亮眼，产业趋势基本面延续强势，确认行情处于第二阶段的特征。本次调整相比历史类似情形已然超调，参考类似行情节奏，修复性快速反弹可期。
5．申万宏源策略：抛压已集中释放，反弹就在不远处
AI产业链超跌反弹很快会出现，但超跌反弹后需要等待重磅产业催化，开启新一轮中期行情。算力通胀行情中波段划分段落，后续可能演绎分化行情。分化的线索是细分行业后续能否维持需求占比提升+供给瓶颈。供给瓶颈松动的资产，估值中枢可能面临下修。存储涨价来自云计算厂商的阻力增加，AI产业链利润传导不畅，可能是后续基本面扰动的来源。后续AI产业链行情需经历一个“慢节奏”的阶段。
6．招商策略：近期市场调整的原因及未来趋势研判
当前市场不存在大规模场外高杠杆配资，融资持仓主要集中于AI、半导体等科技赛道，银行、公用事业和高股息资产仍能发挥托底作用，因此市场更可能呈现“成长挤泡沫、价值托底”的分化式见底格局，不存在系统性崩盘的基础。
本轮回调进一步向下的系统性空间相对有限，中期修复的基础已经形成。但由于当前压力主要来自科技板块内部去杠杆，底部未必复制历史上的次日“V形”反弹，更可能经历反复震荡和分化筑底，后续应以融资降幅收窄、核心科技资产停止补跌以及产业利好重新获得价格响应作为底部确认信号。
7．华西策略：风物长宜放眼量，中长线资金成为A股“压舱石”
本轮A股的调整更多是海外科技资产微观流动性冲击及跨市场共振联动的结果。随着科技股抛压集中释放，且多项指数乖离率逼近历史底部，短期恐慌情绪的宣泄或步入尾声，超跌后修复动能正在积聚。
与此同时，7月以来宽基ETF再现巨额净申购，中长线资金逆周期强力托底成为市场“压舱石”。展望后市，最激烈的抛压阶段大概率已过，市场有望步入“震荡、缓慢修复”的新阶段。科技板块中长期行情未结束，但在新一轮强催化出现前，分化与轮动将是主基调。
8．中银策略：短期无需困惑，长期不必动摇
当前市场最大的变化来自资金面，而非产业盈利；来自价格波动，而不是价值崩塌。短期的难点是判断韩国等高杠杆市场还需要完成多少仓位出清，以及全球风险偏好何时真正稳定。
但对A股而言，波动率、低波资金撤退压力、情绪胜率、风险溢价和宽基ETF成交等指标，已经共同指向较为明显的超跌状态。因此，短期市场即使仍可能维持较高波动，也没有必要继续将波动本身等同于长期风险。长期的答案则更加明确——AI产业的盈利方向尚未反转，盈利预测没有出现系统性下修，一阶导仍然向上，二阶导也没有形成普遍且持续的恶化。
9．光大策略：市场或将震荡整固
二季度PPI中枢较一季度显著抬升，上市公司盈利有望迎来进一步上行，为市场提供基本面支撑。但与此同时，内需修复力度依然偏弱，消费、地产等传统板块持续承压，总量层面尚不具备全面普涨的条件。此外，前期涨幅较大的科技板块近期将进入业绩兑现的检验窗口，股价波动或随之放大。综合来看，在盈利支撑与结构性压力并存格局下，短期市场大概率维持区间震荡。
10．广发策略：2026年的第二次“胜负手”
近期，由于海外杠杆资金冲击、重要节点预期过于一致、地缘冲突和油价反复等原因，市场特别是科技资产的跌幅和速度均超预期。站在当前时点，更需要客观、理性去评估当前的市场的位置和机会。
总的一个观点：基于当前AI产业趋势、调整幅度和时间、ETF增量资金等方面判断，我们认为这里将是今年的第二次“胜负手”。从本周的宽基ETF及主力资金流入监测来看，当前已经是“9·24”以来仅次于2025年4月对等关税时期的次高峰。
回到当前，6月底以来，双创指数的跌幅均已超过20%，核心定价因素是内外的流动性冲击。从A股、美股过往核心产业周期的调整规律来看，A股科技板块的调整空间已经比较充分，调整时间较历史情形还略有不足。因此，我们判断今年的第二次“胜负手”已不远。
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责任编辑：宋雅芳 大牛沪深策略
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